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PARÍS. Mientras el Banco de Pagos Internacionales (BIS, por siglas en inglés), organismo que aglutina a los bancos centrales del mundo, instó a las principales economías a seguir adelante con las subidas de las tasas de interés, los críticos de esas alzas manifestaron su preocupación por un eventual fin del crecimiento económico.
“Me recuerda lo que sucedía (en la antigüedad) con las sangrías”, afirma el Premio Nobel de Economía Joseph Stiglitz a la agencia francesa de noticias AFP, en referencia a la práctica de hacer sangrar a un enfermo para curarlo.
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“Cuando se hacía una sangría a un paciente, por lo general no se curaba, salvo milagro. Cuanto más lo sangraban, peor se ponía. Temo que los bancos centrales estén haciendo lo mismo”, criticó Stiglitz.
Esta semana, los bancos centrales de Estados Unidos, Reino Unido y la Unión Europea deberían seguir ajustando el cinturón. La Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) podría aumentar el miércoles sus tasas un punto porcentual, después de cuatro aumentos desde marzo. Sudáfrica, Brasil y Suecia también buscan combatir la inflación.
El objetivo es aumentar el costo del crédito concedido a los hogares y a las empresas, ralentizar el mercado laboral, los incrementos salariales y, en última instancia, el aumento de los precios.
Sin embargo, después de seis meses de guerra en Ucrania y de las devastadoras consecuencias en algunas regiones del mundo, algunos están preocupados por las consecuencias de políticas restrictivas que intervienen de manera sincronizada.
“¿La economía necesitaba esto para frenar?”, se pregunta Eric Dor, director de estudios económicos en la escuela de negocios francesa IESEG.
Según él, “la inflación creó la caída de la actividad, los hogares perdieron poder adquisitivo y el aumento de los salarios es inferior a la inflación. Esto representa un freno al consumo”, especialmente en Europa, donde los aumentos de las tasas de interés pueden debilitar aún más la economía, comentó.
Además del remedio adoptado y sus efectos secundarios, el debate se centra también en las causas del mal.
De acuerdo con Stiglitz, el aumento de la inflación se debe menos a un exceso de demanda que a los aumentos de los precios de la energía y los alimentos, y a los persistentes bloqueos de las cadenas de suministro.
Fenómenos contra los cuales los bancos centrales tienen un campo de acción mucho más reducido.
“Utilizan un remedio para un diagnóstico erróneo”, destaca el economista, advirtiendo que en Estados Unidos los precios de los alquileres podrían seguir subiendo bajo el efecto del aumento de las tasas, y por lo tanto la inflación persistirá.
“El riesgo es que, sin tener un impacto real sobre la inflación, esta política aumente el costo en términos de actividad y empleo”, añade Eric Dor en relación con Europa.
Primordial, reducir la inflación: BIS
En su informe trimestral del BIS, que tiene su sede en Suiza, el organismo reconoce que los riesgos de recesión y de endeudamiento están aumentando, pero afirma que sigue siendo primordial reducir la creciente inflación mundial.
“Es importante actuar de forma oportuna y contundente”, dijo el director del Departamento Monetario y Económico del BIS, Claudio Borio. “La anticipación (de las subidas de tasas) tiende a reducir la probabilidad de un aterrizaje brusco”.
Se espera que esta semana la Reserva Federal de Estados Unidos vuelva a subir las tasas. Los bruscos movimientos de la Fed de este año, junto con la invasión rusa de Ucrania, ya han desencadenado fuertes turbulencias en los mercados financieros.
Lo que lo hace especialmente complejo, añadió Borio, es que es la primera vez desde al menos la Segunda Guerra Mundial en que se intenta atajar la inflación cuando hay una crisis de deuda y existe una gran preocupación por los mercados inmobiliarios sobrevalorados.
Además, las previsiones de crecimiento han seguido revisándose a la baja, mientras que las de inflación han seguido subiendo.
“Sabemos que el camino es bastante estrecho”, dijo Borio. “Está claro que si antes había riesgo de recesión, el riesgo ha aumentado”.
La rápida subida de la inflación, las tasas de interés y los precios de la energía de este año ha provocado una de las mayores bajas de la historia en los mercados financieros.
Los índices bursátiles mundiales han perdido más de un 16 por ciento desde enero. El yen, el euro y la mayoría de las monedas de las economías emergentes se han visto afectadas, y los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos, la referencia de los mercados mundiales de préstamos, se han disparado hasta alcanzar el nivel más alto desde 2011.
Una sección especial del informe del BIS también señaló la posibilidad de que haya más problemas en el futuro.
Advirtió de que sería difícil sustituir el petróleo ruso, dada la limitada capacidad de reserva de otros grandes productores y la escasa inversión en nuevos proyectos.
Esto podría llevar a un aumento persistente de los precios de los productos relacionados con el petróleo, mientras que el salto de los precios del gas natural podría tener un impacto amplio y prolongado en los precios de la electricidad y suponer un gran lastre para la producción industrial.
Fuera de Estados Unidos, la subida del dólar agrava los problemas de inflación y ejerce presión sobre los países menos desarrollados que se han endeudado mucho en dólares, pero que ahora tienen dificultades para devolver el dinero cuando sus propias divisas se hunden. “Esto podría ejercer una mayor presión para endurecer la política monetaria”, dijo Borio.
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